Механизм трансферта

Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче передаче партнерам по отдельным фи­нансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффек­тивными способами внутренней страховой защиты.

В современной практике риск-менеджмента получи­ли широкое распространение следующие основные направ­ления распределения рисков (их трансферта партнерам):

• распределение риска между участниками инвестицион­ного проекта. В процессе такого распределения предприя­тие может осуществить трансферт подрядчикам финансо­вых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных мате­риалов и некоторых других. Для предприятия, осущест­вляющего трансферт таких рисков, и нейтрализация за­ключается в переделке работ за счет подрядчика» выплаты

им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмеще­ния понесенных потерь;

•  распределение рыта между предприятием и поставщи­ками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются прежде всего финансовые риски, связанные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транс­портирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ, Формы такого распределения рисков регулируют­ся соответствующими международны.ми правилами — “ИНКОТЕРМС-200;

•  распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие пере­дает арендодателю риск морального устаревания использу­емого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных пра­вил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусмат­риваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте;

•  распределение риска между участниками факторинго­вой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распре­деления является прежде всего кредитный риск предпри­ятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту — коммерчес­кому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейт­рализовать негативные финансовые последствия его кре­дитного риска,

Степень распределения рисков, а следовательно и уровень нейтрализации их негативных финансовых послед­ствий для предприятия является предметом его контракт­ных переговоров с партнерами, отражаемых согласован­ными с ними условиями соответствующих контрактов.

Механизм самострахования финансовых рисков осно­ван на резервировании предприятием части финансовых ресурсов» позволяющем преодолевать негативные финан­совые последствия по тем финансовым операциям, по ко­торым эти риски не связаны с действиями контрагентов* Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

•  формирование резервного (страхового) фонда предпри­ятия. Он создается в соответствии с требованиями зако­нодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

•  формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъ­юнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской за­долженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов» источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предпри­ятия и другими внутренними документами и нормативами;

•  формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетовf доводимых различным центрам ответ­ственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких теку­щих бюджетов;

•  формирование системы страховых запасов материаль­ных и финансовых ресурсов но отдельным элементам оборот­ных активов предприятия. Такие страховые запасы созда­ются по денежным активам» сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

•  нераспределенный остаток прибыли, полученной в от­четном периоде. До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвида­цию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако “замораживают” использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижает­ся эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних ис­точников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использования для нейтрализа­ции лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков могут быть отнесены:

• нестрахуемые виды финансовых рисков;

•  финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;

•  большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущер­ба по которым невысока.

Среди прочих методов внутренней нейтрализации финан­совых рисков, используемых предприятием, могут быть:

•  обеспечение востребования с контрагента по финансо­вой операции дополнительного уровня премии за риск* Если уровень риска по намечаемой к осуществлению финансо­во» операции превышает расчетный уровень дохода по ней (по шкале “доходность—риск”), необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней или отказаться от ее проведения;

•  получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового со­бытия, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц, страховых полисов в пользу предприятия со стороны его контрагентов по вы-сокорисковым финансовым операциям;

•  сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами, В современной отечест­венной хозяйственной практике этот перечень необосно­ванно расширяется (против общепринятых международных коммерческих и финансовых правил), что позволяет парт­нерам предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обя­зательств;

•  обеспечение компенсации возможных финансовых по­терь по рискам за счет предусматриваемой системы штраф­ных санкций. Это направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия кон­тактов с контрагентами необходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в слу­чае нарушения ими своих обязательств (несвоевременных платежей за продукцию, невыплаты процентов и т.п.). Уро­вень штрафных санкций должен в полной мере компен­сировать финансовые потери предприятия в связи с непо­лучением расчетного дохода, инфляцией, снижением стоимости денег во времени и тл

Выше были рассмотрены лишь основные внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков. Они могут быть существенно дополнены с учетом специфики финан­совой деятельности предприятия и конкретного состава портфеля его финансовых рисков,