Реструктуризация задолженности на предприятия в процессе его финансовой санации

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из финансового кризиса, важная роль отводится его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий, на­правленных на оздоровление финансово-хозяйственного со­стояния предприятия-должника с целью предотвращения при* знания его банкротом и ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация предприя­тий имеет значительный потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмов фи­нансовой стабилизации предприятий,

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1)  до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состо­яния прибегает к помощи санаторов по своей инициативе или такая санация инициируется кредиторами или инвес­торами;

2)  если само предприятие» обратившись в арбитраж­ный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3)  если решение о проведении санации выносит ар­битражный суд по поступившим предложениям от желаю­нарушение контрактных обязательств, другие сущест­венные условия но долговым обязательствам, приводящим к уменьшению (погашению) текущих требований креди­торов.

Стадии:

1. Анализ состава задолженности предприятия. Такой анализ проводится с целью идентификации объемов задол­женности предприятия по отдельным ее видам с целью

Управление процессом реструктуризации задолженно­сти предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. I1J1): тих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом,

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требовании и на перевод долга.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самим предприятием до возбуждения креди­торами Дела о банкротстве В этом случае она носит упреж­дающий характер, полностью согласуется с целями и инте­ресами предприятия, подчинена задачам антикризисного его управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации,

Санация предприятия может осуществляться по мно­гим направлениям, охватывая все стороны и направления его хозяйственной деятельности. Та часть санационных мероприятий, которая призвана обеспечить финансовую стабилизацию предприятия в процессе его кризисного со­стояния, выделяется в особый блок, который характеризу­ется мак “финансовая санация’

Финансовая санации представляет собой систему меро­приятий, направленных на установление платежеспособно­сти и финансовой устойчивости предприятия, находящегося в состоянии финансового кризиса, с целью предотвращения его ликвидации.

Одним из направлений финансовой санации предпри­ятия, осуществляемой им совместно с партнерами по хо­зяйственной деятельности (кредиторами и инвесторами), является реструктуризация его задолженности.

Под реструктуризацией задолженности предприятия по­нимается комплекс мероприятий по преобразованию его дол­говых обязательств, направленных на погашение текущих требований кредиторов, с целью восстановления его платеже­способности. Погашенными считаются требования, по которым у предприятия достигнуты с кредиторами согла­шения о приостановлении, замене или прекращении со­ответствующего долгового обязательства.

Объектом ре структуризации задолженности предпри­ятия могут выступать выплаты по погашению основного долга, выплаты процентов по обслуживанию кредитов и
займов, выплаты пени и других штрафных санкций за последующей концентрации усилий по реструктуризации на тех ее видах, которые генерируют наибольшие угрозы банкротства и ликвидации предприятия.

•На переой стадии анализируется состав задолжен­ности предприятия по срокам ее погашения, В процессе этого анализа определяется общий объем текущей задол­женности предприятия, а также объем долгосрочной его задолженности, подлежащий погашению в текущем периоде.

•  На торой стадии исследуется состав внешней и внутренней задолженности предприятия в целом. К внеш­ней задолженности предприятия относятся текущие обя­зательства по финансовым кредитам и займам; вес формы кредиторской его задолженности за товары, работы и ус­луги; текущие обязательства по расчетам по полученным авансам, с бюджетом, внебюджетными фондами и по стра­хованию, К. внутренней задолженности предприятия отно­сятся текущие обязательства по расчетам по оплате труда, с
участниками, с дочерними предприятиями и другим внутренним расчетам.

•   На третьей стадии рассматривается состав задол­женности предприятия в разрезе конкретных кредиторов. В
процессе этого анализа по наиболее крупным кредито­рам состав задолженности идентифицируется в разрезе ее элементов — по выплате основного долга, по выплате про­центов, по выплате пени и т,п.

2. Оценка возможности погашения задолженности пред­приятием в текущем периоде, В процессе этого этапа опре­деляется, какой объем задолженности предприятия может быть погашен за счет имеющихся у него финансовых ресурсов, а какой объем его непокрытых текущих финан­совых обязательств будет определять размер его неплате­жеспособности, генерируя угрозу его банкротства и лик­видации. Для осуществления такой оценки может быть использован ранее рассмотренный коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия.

3. Оценка целесообразности и возможности погашения требований кредиторов в процессе финансовой санации пред­приятия* Такая оценка осуществляется с учетом размера не­покрытых текущих финансовых обязательств предприятия и
идентифицированного состава его задолженности в раз­резе отдельных параметров,

•  Целесообразность погашения требовании кредиторов путем осуществления реструктуризации задолженности определяется прежде всего ее непокрытым размером и от­сутствием возможности восстановить платежеспособность предприятия за счет использования внутренних механиз­мов финансовой стабилизации,

•  Возможность погашения требований кредиторов пу­тем осуществления реструктуризации задолженности опре­деляется перспективами быстрого выхода предприятия из финансового кризисл и успешного дальнейшего его фи­нансового развития при оказании ему соответствующей санационнои подцержки на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива име­ется» то инициируемая предприятием реструктуризация его задолженности имеет шансы на успех.

Если в процессе оценки подтверждена целесообраз­ность и возможность погашения 1ребований кредиторов в процессе финансовой санации предприятия, принимается принципиальное решений о проведении реструктуризации его задолженности.

4. Выбор конкретных форм и видов реструктуризации задолженности предприятия. В зависимости от размера не­покрытых текущих финансовых обязательств предприятия и
состава его задолженности, идентифицированной в про­цессе анализа, обосновываются формы и виды ее реструк­туризации. Различают следующие шесть основных форм реструктуризации задолженности предприятия в процессе его финансовой санации (рис. 11Л2):

• Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки. Под отсрочкой задолженности понимается пе­ренесение сроков ее выплаты на более поздний период. Наиболее распространенным видом отсрочки является пе­ревод краткосрочной задолженности предприятия в долго­срочную (отсрочка выплаты начисленных дивидендов и т.п.). Такая форма реструктуризации задолженности может относиться только к сумме основного долга (при продол­жении его текущего обслуживания путем выплаты процен­тов) или ко всем видам платежей по финансовому обяза­тельству предприятия (суммам основного долга, процентов по нему, начисленной пени и т.п.).

•  Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки. Под рассрочкой задолженности понимается

ее разделение на несколько частей, которые выплачива­ются постепенно в предстоящем периода по графику, со­гласованному сторонами. Эта форма реструктуризации за­долженности предприятия является одной из наиболее распространенных в процессе осуществления его финан­совой санации.

• Переоформление задолженности в другие виды долга. Эта форма реструктуризации сочетает в себе как пролон­гацию сроков выплаты задолженности, так и изменение других существенных кредитных условий (например, залог имущества, поручительство или гарантии третьих лиц и т.п.). Основными видами этой формы реструктуризации за­долженности являются оформление векселем долга по ком­мерческому кредиту» замена одного вида облигаций на дру­гой с внесением изменений в условия ее выпуска, перевод долга на третьих лиц.

•Конверсия задолженности в имущество. Эта форма реструктуризации задолженности направлена на замену де­нежных выплат по ней передачей кредитору отдельных ви­дов активов (имущества) предприятия. Наиболее часто в вше таких активов выступают акции предприятия, объек­ты его недвижимости, машины и оборудование, сырье и материалы, готовая продукция.

• Отказ от кредитных требований (списание долга)* Такая форма реструктуризации задолженности может охва­тывать часть требований кредитора или полный их объем.

5.  Согласование форм и условий реструктуризации за­долженности предприятия с кредиторами (инвесторами) и переоформление кредитных договоров, Конкретные формы и
условия реструктуризации задолженности предприятие согласовывает в процессе переговоров с каждым из креди­торов .или с комитетом кредиторов (инвесторов), представ­ляющим общие их интересы, Согласованные условия ре­структуризации задолженности оформляются новым видом кредитного договора,

6.  Контроль за выполнением условий погашения пред­приятием реструктурированной задолженности* Такой конт­роль осуществляют комитет кредиторов или управляющий санацией совместно с предприятие.

Цель реструктуризации задолженности предприятия в процессе его финансовой санации считается достигнутой, если погашен необходимый объем текущих требований креди­торов, обеспечивающий восстановление его платежеспособ­ности и нормальное осуществление финансовой деятельности.