Тактический механизм финансовой стабилизации

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на дости­жение точки финансового равновесия предприятия в пред­стоящем периоде* Принципиальная модель финансового равновесия предприятия имеет следующий вид;

Как видно из приведенной формулы, правую ее часть составляют все источники формирования собственных фи­нансовых ресурсов предприятия j а левую — соответствен­но все направления использования этих ресурсов. Поэто­му в упрощенном виде модель финансового равновесия предприятия, к достижению которой предприятие стремит­ся в кризисной ситуации, может быть представлена в сле­дующем виде:

С учетом возможных объемов генерирования и рас­ходования собственных финансовых ресурсов варианты моделей финансового равновесия могут быть выражены гоаЛически 1шс. 11.10V

Приведенные на рисунке принципиальные модели финансового равновесия были впервые предложены для практического использования французскими исследовате­лями Ж. Франшоном и И, Романа,

Из приведенной схемы видно, что линия финансового равновесия предприятия проходит через поля Al; А5 и А9. Эти поля называются “полями финансового равновесия”3 так как в них необходимый объем потребления собствен­ных финансовых средств (инвестируемых в прирост обо­ротных и внеоборотных активов и расходуемых в процессе непроизводственного использования прибыли) практически соответствует объему генерируемых собственных финансо­вых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономичес­кое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для предприятий, не сталкивающих­ся с угрозой банкротства, такая финансовая модель разви­тия представляется наиболее оптимальной.

В условиях кризисного развития восстановление фи­нансовой устойчивости возможно лишь при нахождении предприятия в полях А2; A3 м Аб (при этом наиболее вы­сокие темпы такого восстановления будут в поле A3). Во всех этих полях объем генерирования собственных финан­совых ресурсов превышает объем дополнительного их по­требления, что позволяет предприятию снизить удельный вес используемого заемного капитала. Эта модель антикри­зисного финансового управления базируется на неравен­стве ОГсфр>0Псфр.

Что касается полей А4; А7 и А8, то продолжительное нахождение в них будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния предприятия (особенно в поле А7), так как в этом случае его экономическое раз­витие будет сопровождаться дальнейшим возрастанием удельного веса заемного капитала, а соответственно и сни­жением финансовой устойчивости.

Какие бы меры не принимались в процессе исполь­зования тактического механизма финансовой стабилизации предприятия, все они должны быть направлены на обес­печение неравенства: ОГСфР>ОПСфР. Однако в реальной практике возможности существенного увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов (левой части неравенства) в условиях кризисного развития огра­ничены* Поэтому основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятием в
кризисных условиях является сокращение объема потреб­ления собственных финансовых ресурсов (правой части неравенства). Такое сокращение связано с уменьшением объема как операционной так и инвестиционной деятель­ности предприятия и поэтому характеризуется термином “сжатие предприятия”.

Сжатие предприятия в процессе обеспечения вышепри­веденного неравенства должно сопровождаться мерами по обеспечению прироста собственных финансовых ресурсов* Чем в большей степени предприятие сможет обеспечить по­ложительный разрыв ссютаетствующих денежных потоков этого неравенства, тем быстрее оно достигнет точки финансового равновесия в процессе выхода из кризисного состояния.

Увеличение объема генерирования собственных финансо­вых ресурсов, обеспечивающее рост левой части нера­венства, достигается за счет следующих основных меропри­ятий

•  оптимизации ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операци­онного дохода;

•  сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

« снижения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основ­ных и вспомогательных подразделений; повышение производительности труда и т<п,);

•  осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых плате­жей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия {направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия);

•  проведения ускоренной амортизации основных средств и нематериальных активов с целью возрас­тания объема амортизационного потока;

•  своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

•  осуществления эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привле­чения дополнительного паевого капитала) и другая.

Сокращение необходимого объема потребления собст­венных финансовых pecypcoef обеспечивающее снижение левой части неравенства, достигается за счет следующих основных мероприятий:

•  снижения инвестиционной активности предприя­тия во всех основных ее формах;

•  обеспечения обновления операционных внеоборот­ных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);

•  осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

•  сокращения объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного раз­вития должны быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника);

•  отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;

•  снижения размеров отчислений в резервный и дру­гие страховые фонды, осуществляемых за счет при­были, и другие.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предуслштри&аемый целевыми показателями фи­нансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточ­ную его финансовую устойчивость.